Le franc suisse continue de se renforcer face \u00e0 l\u2019euro et au dollar, suscitant l\u2019attention des \u00e9conomistes et des march\u00e9s financiers. La Banque nationale suisse (BNS) a drastiquement modifi\u00e9 ses m\u00e9thodes d\u2019intervention depuis l\u2019arrimage du franc en 2014-2015. <\/p>\n\n\n\n
Aujourd\u2019hui, elle n\u2019intervient plus de mani\u00e8re syst\u00e9matique, mais uniquement pour contenir des hausses rapides et ponctuelles. Cette nouvelle strat\u00e9gie refl\u00e8te une prudence accrue face aux variations rapides des taux de change et \u00e0 l\u2019exposition du bilan de la BNS.<\/p>\n\n\n\n
Le franc suisse b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un contexte o\u00f9 l\u2019inflation reste nettement plus faible qu\u2019aux \u00c9tats-Unis et dans la zone euro, affirme Peter Kinsella, responsable de la strat\u00e9gie des devises chez UBP, dans une interview relay\u00e9e par Blick<\/a>. Cette dynamique implique que l\u2019euro devrait rester relativement faible face au franc. <\/p>\n\n\n\n En Suisse, l\u2019inflation est projet\u00e9e \u00e0 0,6 % pour 2026 et 0,7 % pour 2027, alors qu\u2019elle d\u00e9passe les 3 % dans plusieurs \u00e9conomies partenaires. Cette divergence explique en grande partie l\u2019appr\u00e9ciation continue de la monnaie helv\u00e9tique, car un franc plus fort r\u00e9duit l\u2019impact de l\u2019inflation import\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n Malgr\u00e9 ce renforcement, la BNS n\u2019envisage pas de relever ses taux directeurs<\/a>. Les pr\u00e9visions d\u2019inflation conditionnelles et les taux r\u00e9els l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatifs suffisent \u00e0 stabiliser l\u2019\u00e9conomie, estime Kinsella. La banque centrale privil\u00e9gie d\u00e9sormais l\u2019observation de la vitesse et de l\u2019ampleur des variations du franc plut\u00f4t que le niveau absolu du cours de change, limitant les interventions \u00e0 des \u00e9pisodes de hausse rapide.<\/p>\n\n\n\n Les interventions de la BNS ne sont plus continues comme lors de l\u2019arrimage du franc \u00e0 l\u2019euro. Depuis 2025, la banque a limit\u00e9 ses actions \u00e0 des \u00e9v\u00e9nements ponctuels, tels que le \u00ab\u202fLiberation Day\u202f\u00bb en avril 2025, o\u00f9 elle est intervenue pour un montant d\u2019environ 5 milliards de dollars. Ces mesures ont pour objectif de pr\u00e9venir une hausse trop brutale du franc qui pourrait d\u00e9stabiliser les march\u00e9s et l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n Cette prudence s\u2019explique \u00e9galement par l\u2019exposition du bilan de la BNS. Ses r\u00e9serves de devises d\u00e9passent aujourd\u2019hui ses fonds propres, ce qui oblige les dirigeants \u00e0 g\u00e9rer le risque avec beaucoup de soin. Les interventions sont donc devenues cibl\u00e9es et temporaires, afin de limiter l\u2019impact sur l\u2019inflation et sur la balance des paiements. Kinsella souligne que le duel dollar-franc devrait \u00e9voluer dans une fourchette \u00e9troite, tandis que l\u2019euro continuera probablement de s\u2019affaiblir face au dollar.<\/p>\n\n\n\n Les march\u00e9s anticipent \u00e9galement une possible hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat par la BCE en juin 2026. Toutefois, la BNS ne suivra ce mouvement que si les conditions d\u2019inflation et de croissance le justifient, et elle n\u2019envisage plus de descendre ses taux directeurs en territoire n\u00e9gatif. Les strat\u00e9gies actuelles privil\u00e9gient la stabilit\u00e9 \u00e0 long terme et la gestion du franc comme monnaie refuge<\/a>, en r\u00e9ponse \u00e0 la forte volatilit\u00e9 internationale.<\/p>\n\n\n\n L\u2019\u00e9volution du franc et la strat\u00e9gie de la BNS refl\u00e8tent un ajustement aux r\u00e9alit\u00e9s \u00e9conomiques globales et aux tensions sur les march\u00e9s des changes. Entre prudence et anticipation, la banque centrale suisse adopte d\u00e9sormais une politique plus flexible et cibl\u00e9e, capable de prot\u00e9ger l\u2019\u00e9conomie tout en laissant le franc refl\u00e9ter les fondamentaux mon\u00e9taires du pays et ses partenaires commerciaux.<\/p>\n\n\n\nUne politique d\u2019intervention cibl\u00e9e et prudente<\/strong><\/h2>\n\n\n\n