Le franc suisse pourrait \u00e0 nouveau se renforcer face \u00e0 l\u2019euro dans les prochains mois, malgr\u00e9 un r\u00e9cent rebond de la monnaie europ\u00e9enne. Cette \u00e9volution est suivie de pr\u00e8s par les march\u00e9s financiers, qui testent actuellement la position de la Banque nationale suisse (BNS). <\/p>\n\n\n\n
Entre signaux mon\u00e9taires, \u00e9carts de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et contexte international incertain, plusieurs facteurs alimentent cette tendance. Pour l\u2019\u00e9conomie suisse, les enjeux sont importants, tant pour les exportations que pour la stabilit\u00e9 des prix.<\/p>\n\n\n\n
Apr\u00e8s avoir touch\u00e9 un plus bas historique \u00e0 0,8982 franc d\u00e9but mars, l\u2019euro a connu un rebond temporaire jusqu\u2019\u00e0 0,9265 franc, avant de revenir autour de 0,92 franc. Ce mouvement reste toutefois fragile, et de nombreux analystes estiment qu\u2019il ne s\u2019agit que d\u2019une phase de consolidation. Derri\u00e8re cette \u00e9volution, les march\u00e9s observent attentivement les intentions de la Banque nationale suisse.<\/p>\n\n\n\n
Lors de sa r\u00e9union du 19 mars, la BNS a durci son discours en signalant plus clairement sa volont\u00e9 de contrer une appr\u00e9ciation excessive du franc, notamment dans un contexte marqu\u00e9 par les tensions au Moyen-Orient. Certains investisseurs ont interpr\u00e9t\u00e9 ce message comme le signe d\u2019\u00e9ventuelles interventions sur le march\u00e9 des changes. Pourtant, les donn\u00e9es r\u00e9centes nuancent cette hypoth\u00e8se.<\/p>\n\n\n\n
Les d\u00e9p\u00f4ts \u00e0 vue aupr\u00e8s de la BNS, souvent utilis\u00e9s comme indicateur indirect d\u2019interventions, sont rest\u00e9s dans leur fourchette habituelle. De m\u00eame, les r\u00e9serves de change n\u2019indiquent pas d\u2019action significative de la banque centrale. Selon un expert interrog\u00e9 par Bloomberg, ces \u00e9l\u00e9ments confirment que la BNS n\u2019est pas intervenue activement ces derni\u00e8res semaines.<\/p>\n\n\n\n
Ce constat alimente une strat\u00e9gie bien connue des traders: tester la d\u00e9termination de la banque centrale. En l\u2019absence d\u2019intervention visible, certains acteurs du march\u00e9 pourraient \u00eatre tent\u00e9s de pousser l\u2019euro \u00e0 la baisse face au franc. Kit Juckes, strat\u00e9giste chez Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale, recommande ainsi de parier sur un affaiblissement de l\u2019euro, relate Blick<\/a>. Selon lui, le soutien actuel li\u00e9 aux \u00e9carts de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat reste temporaire, comme cela a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 par le pass\u00e9.<\/p>\n\n\n\n L\u2019un des \u00e9l\u00e9ments cl\u00e9s de cette dynamique r\u00e9side dans l\u2019\u00e9cart de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat entre la Suisse et la zone euro. Le taux directeur <\/a>s\u2019\u00e9l\u00e8ve \u00e0 0 % en Suisse, contre 2 % pour la Banque centrale europ\u00e9enne. Cet \u00e9cart atteint 2,59 % pour les obligations \u00e0 long terme, en comparant notamment les emprunts d\u2019\u00c9tat allemands \u00e0 10 ans (0,40 %) avec des rendements plus \u00e9lev\u00e9s ailleurs. En th\u00e9orie, cet avantage devrait soutenir l\u2019euro, mais les analystes estiment que cet effet reste limit\u00e9 dans le temps.<\/p>\n\n\n\n Peter Kinsella, responsable de la strat\u00e9gie de change chez UBP, anticipe lui aussi un renforcement du franc suisse. Il pr\u00e9voit un taux de change autour de 0,91 franc pour un euro d\u2019ici la fin juin, 0,90 franc d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e et 0,89 franc en mars 2027. Dans le m\u00eame temps, il s\u2019attend \u00e0 une d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar face au franc, avec un taux projet\u00e9 \u00e0 0,74 franc \u00e0 cet horizon.<\/p>\n\n\n\n La volatilit\u00e9 du march\u00e9 des changes constitue un autre facteur d\u00e9terminant. Actuellement relativement faible, elle ne justifie pas d\u2019intervention imm\u00e9diate de la BNS. La banque centrale pourrait toutefois agir de mani\u00e8re cibl\u00e9e si les mouvements devenaient trop brusques. En cas de d\u00e9pr\u00e9ciation progressive de l\u2019euro, comme observ\u00e9 actuellement, les autorit\u00e9s mon\u00e9taires devraient rester en retrait.<\/p>\n\n\n\nDes facteurs \u00e9conomiques qui soutiennent durablement le franc<\/strong><\/h2>\n\n\n\n