La Suisse a sign\u00e9 le 29 septembre 2025 une d\u00e9claration commune avec les \u00c9tats-Unis portant sur des questions macro\u00e9conomiques et de taux de change. Pr\u00e9sent\u00e9 \u00e0 Berne comme un texte technique confirmant des pratiques existantes, l\u2019accord a suscit\u00e9 peu d\u2019attention au moment de sa publication. <\/p>\n\n\n\n
Pourtant, dans un contexte de franc fort et de tensions commerciales, son contenu soul\u00e8ve d\u00e9sormais des interrogations croissantes. Au-del\u00e0 de la politique mon\u00e9taire, certains y voient des implications potentielles pour l\u2019\u00e9conomie exportatrice et, indirectement, pour les placements institutionnels comme les caisses de pension.<\/p>\n\n\n\n
La \u00abd\u00e9claration commune sur des questions macro\u00e9conomiques et li\u00e9es aux taux de change\u00bb a \u00e9t\u00e9 sign\u00e9e par le D\u00e9partement f\u00e9d\u00e9ral des finances, la Banque nationale suisse (BNS) et le D\u00e9partement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Le communiqu\u00e9 <\/a>diffus\u00e9 en Suisse adoptait un ton sobre, \u00e9voquant une confirmation de principes d\u00e9j\u00e0 appliqu\u00e9s. Mais une comparaison avec la version originale en anglais met en lumi\u00e8re plusieurs nuances significatives.<\/p>\n\n\n\n Selon une analyse publi\u00e9 par Watson<\/a>, dans le texte anglais, les interventions sur le march\u00e9 des changes ne sont admises qu\u2019en cas de conditions jug\u00e9es \u00abexcessively volatile or disorderly\u00bb, soit \u00abexcessivement volatiles ou d\u00e9sordonn\u00e9es\u00bb. Autrement dit, la BNS pourrait intervenir pour calmer des turbulences aigu\u00ebs, mais pas pour affaiblir durablement le franc dans une optique de soutien comp\u00e9titif. Cette pr\u00e9cision n\u2019appara\u00eet pas explicitement dans la communication suisse, qui se limite \u00e0 rappeler que les deux pays n\u2019utiliseront pas les taux de change pour obtenir un avantage concurrentiel d\u00e9loyal.<\/p>\n\n\n\n L\u2019accord pr\u00e9voit \u00e9galement des obligations de transparence d\u00e9taill\u00e9es. La Suisse s\u2019engage \u00e0 publier trimestriellement les donn\u00e9es relatives aux interventions sur le march\u00e9 des changes et \u00e0 communiquer chaque mois la composition de ses r\u00e9serves, selon les standards du Fonds mon\u00e9taire international (FMI). Ces exigences permettent aux autorit\u00e9s am\u00e9ricaines de suivre \u00e9troitement toute action susceptible d\u2019influencer le cours du franc.<\/p>\n\n\n\n