La question de savoir si la Banque nationale suisse (BNS) pourrait abaisser son taux directeur sous la barre de 0 % en 2026 reste un sujet de d\u00e9bat parmi les \u00e9conomistes. Bien que le franc suisse se soit appr\u00e9ci\u00e9 r\u00e9cemment, certains experts estiment que la probabilit\u00e9 d\u2019un retour aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs est faible, et ce, pour plusieurs raisons \u00e9conomiques. <\/p>\n\n\n\n
En effet, la BNS a indiqu\u00e9 qu\u2019elle ne consid\u00e9rait pas une nouvelle politique de taux n\u00e9gatifs, malgr\u00e9 un franc fort, la situation mod\u00e9r\u00e9e de l\u2019inflation et la r\u00e9duction des droits de douane am\u00e9ricains. Ces facteurs devraient favoriser une croissance \u00e9conomique mod\u00e9r\u00e9e, limitant ainsi les risques de d\u00e9flation ou de taux n\u00e9gatifs prolong\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
La BNS a \u00e9t\u00e9 claire sur un point : m\u00eame une inflation temporairement inf\u00e9rieure \u00e0 z\u00e9ro ne justifierait pas un retour aux taux n\u00e9gatifs. Bien que la Suisse b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un taux d\u2019inflation relativement faible, la BNS garde sa marge de man\u0153uvre entre 0 % et 2 % pour \u00e9viter un retour des taux n\u00e9gatifs. Ces derniers ont eu des effets d\u00e9stabilisants sur certains secteurs de l\u2019\u00e9conomie, en particulier les \u00e9pargnants et les caisses de pension<\/a>. Les investisseurs, pouss\u00e9s \u00e0 chercher des rendements plus \u00e9lev\u00e9s, ont augment\u00e9 leur exposition aux actifs risqu\u00e9s, ce qui a accentu\u00e9 la volatilit\u00e9 des march\u00e9s financiers. Parall\u00e8lement, les taux n\u00e9gatifs ont encourag\u00e9 l\u2019endettement et aliment\u00e9 la hausse des prix immobiliers, mais n\u2019ont eu qu\u2019un impact limit\u00e9 sur l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle, notamment en termes de cr\u00e9ation de valeur durable.<\/p>\n\n\n\n Les institutions de pr\u00e9voyance, comme les caisses de pension, ont \u00e9t\u00e9 particuli\u00e8rement touch\u00e9es par la politique des taux n\u00e9gatifs, car leurs rendements ont chut\u00e9, les contraignant \u00e0 diversifier leurs portefeuilles. Ces rendements r\u00e9duits ont limit\u00e9 les capacit\u00e9s de financement des retraites, mettant sous pression un syst\u00e8me de pr\u00e9voyanc<\/a>e d\u00e9j\u00e0 fragilis\u00e9. Dans ce contexte, il appara\u00eet que la BNS privil\u00e9giera la stabilit\u00e9 et l\u2019\u00e9quilibre plut\u00f4t qu\u2019un retour aux taux n\u00e9gatifs, qui pourraient avoir des cons\u00e9quences sociales et \u00e9conomiques consid\u00e9rables.<\/p>\n\n\n\n Le contexte \u00e9conomique europ\u00e9en constitue \u00e9galement un facteur dissuadant pour la BNS en ce qui concerne un retour aux taux n\u00e9gatifs. La reprise \u00e9conomique attendue dans la zone euro, soutenue par des politiques mon\u00e9taires plus mod\u00e9r\u00e9es et une inflation ma\u00eetris\u00e9e, rend peu probable un assouplissement des taux directeurs par la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE), explique le m\u00e9dia La Vie \u00e9conomique<\/a>. Si l\u2019inflation dans la zone euro reste en de\u00e7\u00e0 de 2 %, cela pourrait d\u00e9courager la BCE de prendre des mesures suppl\u00e9mentaires, ce qui, \u00e0 son tour, limiterait la pression sur la BNS pour ajuster sa politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n En ce qui concerne la valeur du franc suisse, apr\u00e8s une r\u00e9cente appr\u00e9ciation, les analystes estiment que le franc ne devrait pas se renforcer davantage par rapport \u00e0 l\u2019euro en 2026. Un regain de vigueur de l\u2019euro pourrait en effet \u00eatre aliment\u00e9 par une croissance \u00e9conomique positive et par la stabilit\u00e9 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans la zone euro. De plus, si le franc devait se r\u00e9appr\u00e9cier \u00e0 nouveau, la BNS pourrait \u00eatre amen\u00e9e \u00e0 intervenir sur les march\u00e9s des changes pour stabiliser la monnaie, une option qui, selon certains experts, serait tol\u00e9r\u00e9e par les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines dans le cadre de la coop\u00e9ration internationale.<\/p>\n\n\n\n L\u2019\u00e9conomie mondiale, quant \u00e0 elle, a montr\u00e9 une \u00e9volution relativement stable en 2025, malgr\u00e9 les tensions commerciales et g\u00e9opolitiques, notamment entre les \u00c9tats-Unis et la Chine. La croissance mod\u00e9r\u00e9e pr\u00e9vue en 2026 devrait \u00eatre soutenue par un retour de la demande \u00e9conomique, amplifi\u00e9 par des d\u00e9penses publiques accrues aux \u00c9tats-Unis, en Chine et en Allemagne. Les perspectives globales sont globalement positives, mais des risques g\u00e9opolitiques, comme la rivalit\u00e9 croissante entre la Chine et les \u00c9tats-Unis, subsistent. Une escalade de cette rivalit\u00e9 pourrait perturber la production mondiale, en particulier dans le domaine des ressources naturelles, avec des cons\u00e9quences potentiellement n\u00e9gatives pour l\u2019\u00e9conomie mondiale.<\/p>\n\n\n\nContexte europ\u00e9en et mondial : des facteurs att\u00e9nuants pour la Suisse<\/strong><\/h2>\n\n\n\n