L\u2019\u00e9conomie suisse enregistre depuis plusieurs mois une dynamique in\u00e9dite de baisse des prix \u00e0 la consommation. En novembre 2025, l\u2019indice des prix a recul\u00e9 pour le quatri\u00e8me mois cons\u00e9cutif, une \u00e9volution rare qui interpelle \u00e9conomistes et d\u00e9cideurs. <\/p>\n\n\n\n
Ce mouvement, bien qu’encore mod\u00e9r\u00e9, remet en question les leviers de politique mon\u00e9taire de la Banque nationale suisse (BNS), confront\u00e9e \u00e0 l’\u00e9ventualit\u00e9 d’un retour \u00e0 des taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs. Dans un contexte international marqu\u00e9 par l\u2019attentisme de la Banque centrale europ\u00e9enne, la d\u00e9cision \u00e0 venir de la BNS pourrait avoir des r\u00e9percussions durables.<\/p>\n\n\n\n
Le recul de l\u2019indice suisse des prix \u00e0 la consommation s’est poursuivi en novembre, avec une baisse de 0,2 % par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent, selon les donn\u00e9es de l\u2019Office f\u00e9d\u00e9ral de la statistique<\/a>. Il s\u2019agit du quatri\u00e8me mois cons\u00e9cutif de diminution, apr\u00e8s des reculs enregistr\u00e9s en ao\u00fbt, septembre et octobre. Depuis le mois de juillet, le cumul atteint ainsi -0,8 %, traduisant une tendance marqu\u00e9e de stabilisation, voire de l\u00e9g\u00e8re d\u00e9sinflation.<\/p>\n\n\n\n Cette \u00e9volution r\u00e9sulte de facteurs sectoriels identifiables. Les prix ont baiss\u00e9 dans l\u2019h\u00f4tellerie et les voyages organis\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, deux secteurs sensibles \u00e0 la demande touristique saisonni\u00e8re. Parall\u00e8lement, les prix des voitures neuves <\/a>et des l\u00e9gumes ont \u00e9galement enregistr\u00e9 une contraction. \u00c0 l\u2019inverse, certaines composantes comme les loyers, le mazout et le transport a\u00e9rien sont en hausse, mais leur impact ne suffit pas \u00e0 inverser la tendance globale. R\u00e9sultat : pour le consommateur suisse, le panier moyen de biens et de services co\u00fbte aujourd\u2019hui moins cher qu\u2019il y a quatre mois.<\/p>\n\n\n\n \u00c0 l\u2019\u00e9chelle annuelle, l\u2019inflation est d\u00e9sormais nulle : les prix sont au m\u00eame niveau que ceux enregistr\u00e9s en novembre 2024. Cette stagnation prolonge un ph\u00e9nom\u00e8ne amorc\u00e9 apr\u00e8s la p\u00e9riode de forte inflation post-pand\u00e9mie, et elle traduit un \u00e9quilibre fragile entre une croissance mod\u00e9r\u00e9e et une consommation prudente. Loin d\u2019\u00eatre anecdotique, cette situation oblige les autorit\u00e9s mon\u00e9taires \u00e0 \u00e9valuer si cette baisse est conjoncturelle ou si elle pr\u00e9figure une tendance plus profonde de d\u00e9flation potentielle.<\/p>\n\n\n\n La Banque nationale suisse vise \u00e0 maintenir l\u2019inflation dans une fourchette cible de 0 \u00e0 2 %, consid\u00e9r\u00e9e comme compatible avec une croissance \u00e9conomique saine. Dans ce cadre, une inflation n\u00e9gative, m\u00eame mod\u00e9r\u00e9e, peut \u00eatre per\u00e7ue comme un signal d\u2019alarme. Elle peut inciter les consommateurs \u00e0 diff\u00e9rer leurs achats dans l\u2019attente de prix plus bas, ce qui ralentit la demande int\u00e9rieure. De m\u00eame, les entreprises peuvent reporter leurs investissements, cr\u00e9ant un cercle potentiellement d\u00e9flationniste.<\/p>\n\n\n\n Martin Schlegel, pr\u00e9sident de la BNS, devra trancher dans les prochains jours sur la politique \u00e0 suivre, alors que le taux directeur est actuellement maintenu \u00e0 0 %<\/a>. Une baisse suppl\u00e9mentaire impliquerait un retour aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs, mesure utilis\u00e9e par la banque jusqu\u2019\u00e0 l\u2019automne 2022. Si cette option permettrait de relancer une inflation atone, elle n\u2019est pas sans effets secondaires : p\u00e9nalisation de l\u2019\u00e9pargne, pressions sur le secteur bancaire, et perception n\u00e9gative de la part des m\u00e9nages.<\/p>\n\n\n\n Les circonstances internationales offrent toutefois \u00e0 la BNS une forme de marge strat\u00e9gique. La Banque centrale europ\u00e9enne ne pr\u00e9voit pas de modification de son propre taux directeur lors de sa r\u00e9union du 18 d\u00e9cembre, malgr\u00e9 une inflation de 2,2 % dans la zone euro, relate Watson<\/a>. Une baisse du taux europ\u00e9en fragiliserait encore davantage l\u2019euro face au franc suisse<\/a>, rendant les importations moins ch\u00e8res et accentuant la baisse des prix en Suisse. Dans ce contexte, une politique mon\u00e9taire inchang\u00e9e de la BCE r\u00e9duit les incitations \u00e0 une r\u00e9action imm\u00e9diate de la part de la BNS.<\/p>\n\n\n\n Pour Martin Schlegel, la probabilit\u00e9 d\u2019un maintien du statu quo est donc \u00e9lev\u00e9e. La prudence reste de mise : si la baisse des prix se poursuit d\u00e9but 2026, une r\u00e9\u00e9valuation s\u2019imposera. Mais en l\u2019\u00e9tat, la BNS semble opter pour une lecture temporaire de la situation, s\u2019appuyant sur une stabilit\u00e9 relative du march\u00e9 du travail et une absence de chute brutale de la consommation.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La Banque nationale suisse se trouve \u00e0 un carrefour, contrainte de peser entre tol\u00e9rance face \u00e0 une inflation nulle et n\u00e9cessit\u00e9 de pr\u00e9server la stabilit\u00e9 \u00e0 long terme.<\/p>\n","protected":false},"author":35,"featured_media":108832,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,28],"tags":[],"class_list":["post-108831","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economie","category-banque","generate-columns","tablet-grid-50","mobile-grid-100","grid-parent","grid-33","no-featured-image-padding"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/108831","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/users\/35"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=108831"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/108831\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":108833,"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/108831\/revisions\/108833"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/media\/108832"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=108831"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=108831"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=108831"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}La BNS face \u00e0 des arbitrages d\u00e9licats<\/strong><\/h2>\n\n\n\n