\u00c0 peine revenu \u00e0 la Maison-Blanche, Donald Trump a d\u00e9clench\u00e9 une onde de choc \u00e9conomique mondiale. Ses nouvelles politiques protectionnistes, notamment la mise en place de barri\u00e8res douani\u00e8res, ont plong\u00e9 les march\u00e9s dans une instabilit\u00e9 in\u00e9dite. <\/p>\n\n\n\n
Cette incertitude s\u2019\u00e9tend jusqu\u2019en Suisse, o\u00f9 la Banque nationale suisse (BNS) s\u2019inqui\u00e8te des cons\u00e9quences \u00e0 court et moyen terme. Elle envisage d\u00e9sormais deux sc\u00e9narios divergents pour ajuster sa politique mon\u00e9taire et pr\u00e9server la stabilit\u00e9 \u00e9conomique du pays.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019arriv\u00e9e au pouvoir de Donald Trump s\u2019est accompagn\u00e9e d\u2019un bouleversement brutal des \u00e9quilibres \u00e9conomiques internationaux. \u00c0 travers une s\u00e9rie de mesures protectionnistes, le pr\u00e9sident am\u00e9ricain a raviv\u00e9 des tensions commerciales latentes, suscitant une r\u00e9action imm\u00e9diate des march\u00e9s. Le World Uncertainty Index, barom\u00e8tre de l\u2019incertitude commerciale d\u00e9velopp\u00e9 par plusieurs universit\u00e9s am\u00e9ricaines, s\u2019est envol\u00e9 \u00e0 des niveaux historiques. Il est aujourd\u2019hui huit fois plus \u00e9lev\u00e9 qu\u2019au cours des cinq d\u00e9cennies ayant pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 son premier mandat, a rapport\u00e9 le quotidien helv\u00e9tique Watson<\/a>.<\/p>\n\n\n\n Les investisseurs internationaux r\u00e9agissent avec prudence. Une enqu\u00eate men\u00e9e par la Bank of America aupr\u00e8s de gestionnaires repr\u00e9sentant 500 milliards de dollars d\u2019actifs r\u00e9v\u00e8le un pessimisme in\u00e9dit quant \u00e0 la croissance mondiale, \u00e9quivalent \u00e0 celui de l\u2019\u00e9poque du Covid. Le d\u00e9sengagement massif des fonds vis-\u00e0-vis des actions am\u00e9ricaines, signal\u00e9 par le Financial Times<\/em>, confirme ce sentiment : les \u00c9tats-Unis ne sont plus consid\u00e9r\u00e9s comme une garantie de rendement sup\u00e9rieur. Cet affaiblissement de la confiance affecte \u00e9galement la stabilit\u00e9 g\u00e9opolitique, \u00e0 tel point que l\u2019indice des risques g\u00e9opolitiques a atteint un sommet jamais vu depuis la guerre froide.<\/p>\n\n\n\n Dans ce contexte, l\u2019Europe commence \u00e0 adapter sa strat\u00e9gie. En Allemagne, Friedrich Merz \u2013 pressenti pour devenir chancelier \u2013 a lanc\u00e9 un ambitieux programme d\u2019investissements dans la d\u00e9fense. Cette dynamique europ\u00e9enne de renforcement budg\u00e9taire ne fait que s\u2019ajouter \u00e0 un ph\u00e9nom\u00e8ne global d\u2019endettement croissant : en 2025, les \u00c9tats industrialis\u00e9s devraient contracter 17 000 milliards de dollars de nouvelles dettes, soit plus du double du niveau observ\u00e9 il y a dix ans.<\/p>\n\n\n\n Face \u00e0 ces bouleversements, la BNS <\/a>a r\u00e9agi lors de sa derni\u00e8re r\u00e9union sur les taux. Elle a expos\u00e9 deux sc\u00e9narios \u00e9conomiques contradictoires, refl\u00e9tant l\u2019incertitude ambiante. Le premier, qualifi\u00e9 de \u00ab sc\u00e9nario inflationniste \u00bb, repose sur l\u2019hypoth\u00e8se d\u2019un boom \u00e9conomique mondial provoqu\u00e9 par les d\u00e9penses publiques massives engag\u00e9es par les \u00c9tats. Dans ce cas, la Suisse importerait de l\u2019inflation<\/a>, ce qui forcerait la BNS \u00e0 relever ses taux directeurs. Une telle mesure viserait \u00e0 ma\u00eetriser la hausse des prix, mais aurait pour effet collat\u00e9ral d\u2019augmenter les taux \u00e0 long terme, en particulier ceux des obligations d\u2019\u00c9tat et des cr\u00e9dits hypoth\u00e9caires.<\/a><\/p>\n\n\n\n Le second sc\u00e9nario, qualifi\u00e9 de \u00ab sc\u00e9nario r\u00e9cessif \u00bb, anticipe une spirale de ralentissement \u00e9conomique. Si l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine entre en r\u00e9cession, l\u2019Europe et la Suisse risquent de suivre. Martin Schlegel, pr\u00e9sident de la BNS, met en garde contre ce \u00ab risque \u00e0 la baisse \u00bb. Dans ce contexte, le franc suisse, valeur refuge par excellence, s’appr\u00e9cie face \u00e0 l\u2019euro. Cette appr\u00e9ciation renforcerait les pressions d\u00e9sinflationnistes d\u00e9j\u00e0 perceptibles dans le pays.<\/p>\n\n\n\n Les chiffres r\u00e9cents de l\u2019inflation confirment cette tendance. En f\u00e9vrier 2025, l\u2019inflation annuelle en Suisse n\u2019\u00e9tait que de 0,3 %, et ce chiffre n\u2019est d\u00fb qu\u2019\u00e0 une augmentation des loyers. Hors loyers, les prix ont en r\u00e9alit\u00e9 baiss\u00e9 de 0,3 % en moyenne. La BNS redoute donc une situation de d\u00e9flation. Si cette dynamique se confirme, elle pourrait \u00eatre amen\u00e9e \u00e0 r\u00e9introduire des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs, une mesure d\u00e9j\u00e0 exp\u00e9riment\u00e9e par le pass\u00e9. Schlegel a d\u00e9clar\u00e9 sans \u00e9quivoque : \u00ab Si c\u2019est n\u00e9cessaire pour garantir la stabilit\u00e9 des prix, nous n\u2019h\u00e9siterons pas \u00e0 agir. \u00bb<\/p>\n\n\n\n La politique mon\u00e9taire suisse se trouve donc \u00e0 un carrefour strat\u00e9gique, entre deux risques oppos\u00e9s, mais bien r\u00e9els : l\u2019inflation import\u00e9e ou la d\u00e9flation int\u00e9rieure. L\u2019\u00e9volution de la situation am\u00e9ricaine influencera directement la trajectoire retenue.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Face \u00e0 l\u2019incertitude \u00e9conomique mondiale g\u00e9n\u00e9r\u00e9e par Donald Trump, la BNS envisage deux trajectoires oppos\u00e9es pour ajuster sa politique mon\u00e9taire.<\/p>\n","protected":false},"author":35,"featured_media":101717,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-102375","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economie","generate-columns","tablet-grid-50","mobile-grid-100","grid-parent","grid-33","no-featured-image-padding"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/102375","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/users\/35"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=102375"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/102375\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/media\/101717"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=102375"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=102375"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/econostrum.info\/suisse\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=102375"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Une r\u00e9ponse helv\u00e9tique articul\u00e9e autour de deux sc\u00e9narios divergents<\/strong><\/h2>\n\n\n\n