La Banque nationale suisse (BNS) envisage la possibilité de recourir à nouveau aux taux d’intérêt négatifs en raison d’un contexte économique mondial marqué par de fortes incertitudes. Cette déclaration émane de Martin Schlegel, président du directoire de la BNS, à l’occasion du Swiss Media Forum à Lucerne.
Les récentes mesures protectionnistes adoptées par les États-Unis, notamment les hausses de droits de douane, alimentent cette instabilité. Même si une récession n’est pas anticipée en Suisse, la banque centrale se prépare à adapter sa politique monétaire si les circonstances l’exigent.
Une conjoncture fragilisée par les mesures protectionnistes américaines
La BNS tire la sonnette d’alarme face aux effets potentiels des nouvelles barrières commerciales imposées par les États-Unis. Selon Martin Schlegel, ces droits de douane génèrent une « très grande insécurité » pour l’économie suisse, relate Blick. Deux conséquences majeures sont redoutées : une perte de compétitivité des exportateurs suisses sur le marché américain et un désavantage concurrentiel par rapport à d’autres pays qui pourraient bénéficier d’accords commerciaux plus favorables.
Malgré cette tension, Schlegel reste mesuré sur les perspectives économiques nationales. « Nous pensons que la croissance va ralentir, mais nous ne prévoyons pas de récession en Suisse », a-t-il affirmé. Ce ralentissement s’expliquerait principalement par une baisse de la demande extérieure et une incertitude prolongée sur les marchés, qui freinent les investissements.
La position défendue par Schlegel vise aussi à répondre aux critiques américaines selon lesquelles la Suisse manipulerait sa devise. Il a fermement rejeté cette accusation, expliquant que les interventions de la BNS sur le marché des changes visent exclusivement à remplir son mandat légal, à savoir garantir la stabilité des prix. Selon lui, ces interventions sont nécessaires pour freiner l’appréciation excessive du franc suisse, une monnaie souvent perçue comme refuge en période de turbulences.
Le spectre des taux négatifs ressurgit dans une stratégie d’anticipation
Face à ce contexte économique incertain, Martin Schlegel n’écarte pas le recours à des mesures monétaires non conventionnelles, y compris les taux négatifs. « Personne n’aime les taux négatifs, y compris la BNS », a-t-il reconnu, tout en précisant qu’aucun instrument ne pouvait être exclu. Cette déclaration souligne la volonté de la banque centrale de conserver une marge de manœuvre stratégique si les tensions commerciales venaient à s’aggraver.
Le retour des taux négatifs aurait des conséquences notables, notamment pour les caisses de pension. Celles-ci, a rappelé Schlegel, rencontreraient alors davantage de difficultés à atteindre leurs objectifs de rendement, ce qui pourrait à terme affaiblir le système de prévoyance suisse. Cette complexité s’ajoute à une politique monétaire déjà délicate, qui doit composer avec une inflation maîtrisée mais fragile, ainsi qu’un franc fort.
La communication de la BNS se veut équilibrée : ni alarmiste, ni trop rassurante. En maintenant toutes les options ouvertes, elle cherche à préserver sa crédibilité face aux marchés tout en préparant le terrain à d’éventuelles mesures impopulaires mais jugées nécessaires. Schlegel a également indiqué que les échanges techniques avec les autorités américaines restaient « bons » et que la position suisse était généralement bien comprise. Il a toutefois admis ne pas savoir si cela était encore le cas depuis l’arrivée du président Donald Trump, avec lequel aucun contact direct n’a eu lieu.
