La Banque nationale suisse (BNS) devrait afficher un bénéfice net de 25 à 30 milliards de francs pour le troisième trimestre 2025, selon des estimations fondées sur l’évolution de ses investissements. Cette performance exceptionnelle est en grande partie due à l’essor du prix de l’or et aux rendements générés par ses placements en actions.
Après une perte de 15,3 milliards de francs à mi-parcours, la BNS devrait désormais retrouver un résultat positif, ce qui constitue un retour à une situation financière solide. Cette dynamique montre l’importance de la stratégie de diversification des actifs de la BNS et son efficacité à naviguer dans un environnement économique global complexe.
L’essor de l’or : un moteur de bénéfices pour la BNS
L’or a été un facteur clé des résultats positifs de la BNS au troisième trimestre. La valorisation de son stock d’or a atteint des niveaux impressionnants, dépassant les 100 milliards de francs suisses, selon une extrapolation des économistes d’UBS publiée mardi et relatée par Blick. Ce gain résulte principalement d’une hausse de 16 % du prix du métal jaune entre juillet et fin août 2025, ce qui a permis à la BNS d’engranger près de 14 milliards de francs. L’or, traditionnellement considéré comme un actif refuge, s’est révélé particulièrement avantageux dans un contexte économique marqué par une incertitude croissante, des hausses de taux d’intérêt dans plusieurs grandes économies, et une inflation persistante.
Les performances exceptionnelles de l’or confirment la pertinence de la stratégie de la BNS, qui dispose d’une grande partie de ses réserves en métaux précieux. Cette approche est d’autant plus pertinente dans un environnement où les banques centrales du monde entier ajustent leurs politiques monétaires, ce qui peut entraîner des fluctuations imprévues sur les marchés financiers. Ainsi, l’or continue de jouer un rôle central dans la gestion des réserves de la BNS, en offrant à la fois une couverture contre la volatilité des autres actifs et un rendement appréciable lorsque les prix augmentent.
La hausse du prix de l’or au cours de cette période a eu un impact direct sur le bilan de la BNS, permettant à la banque de compenser une partie de ses pertes initiales. Ces résultats illustrent bien l’importance de l’or dans la stratégie d’investissement de la banque, et la capacité de cet actif à générer des bénéfices substantiels même dans un environnement de taux d’intérêt élevés.
Les actions : un pilier du portefeuille d’investissements de la BNS
Parallèlement à l’or, les placements en actions ont largement contribué aux performances de la BNS. Son portefeuille, d’une valeur proche de 200 milliards de francs suisses, a dégagé des rendements d’environ 15 milliards de francs. Cette performance provient de la progression d’ensemble des marchés, estimée à 8 % au troisième trimestre 2025. L’approche « passive » adoptée par la BNS, qui consiste à investir dans une large gamme d’actions suisses et mondiales, a permis à la banque de bénéficier de la croissance générale des marchés financiers.
Les actions suisses et internationales ont été un moteur de rentabilité important pour la BNS, dont la stratégie vise à équilibrer ses investissements entre différents types d’actifs afin de minimiser les risques tout en maximisant les rendements. Ces rendements ont permis de compléter les gains réalisés sur l’or, illustrant la complémentarité entre ces deux classes d’actifs au sein du portefeuille de la BNS.
Toutefois, il convient de noter que cette performance positive des actions a été partiellement atténuée par les effets de la fluctuation des devises. L’appréciation relative du franc suisse par rapport aux principales monnaies d’investissement a limité le résultat global de 2,4 milliards de francs. Cela démontre que la BNS doit également prendre en compte les risques liés aux variations de change dans ses décisions d’investissement.
Un portefeuille diversifié : opportunités et défis pour la BNS
Le portefeuille d’obligations mondiales de la BNS a connu une performance moins favorable. Il a généré une perte de 2,5 milliards de francs en raison de la baisse des taux d’intérêt aux États-Unis, qui a pesé sur la rentabilité de ces placements. Parallèlement, la hausse des taux dans d’autres grandes économies, telles que le Royaume-Uni, le Japon et l’Allemagne, a eu un impact mitigé. Cela démontre l’importance pour la BNS de diversifier ses investissements et d’adopter une gestion prudente face à l’évolution des taux d’intérêt mondiaux.
En revanche, les dividendes et les rendements sur les taux d’intérêt ont contribué positivement au résultat final, apportant une somme de 3,5 milliards de francs. Ces revenus viennent compléter les gains réalisés sur l’or et les actions, offrant un solde positif pour la BNS malgré les pertes liées aux obligations et aux fluctuations des taux de change.
Dans son ensemble, la performance du troisième trimestre 2025 illustre la résilience de la BNS face aux défis économiques mondiaux. Sa stratégie diversifiée, axée sur des placements à long terme dans l’or, les actions et les obligations, permet de tirer parti des opportunités offertes par différents marchés tout en minimisant les risques associés à la volatilité.
