La Banque nationale suisse a annoncé une perte nette de 15,3 milliards de francs pour le premier semestre 2025. Cette contre-performance est due principalement aux positions en monnaies étrangères, bien que l’or ait généré une plus-value. Dans un contexte de forte appréciation du franc, la BNS continue d’afficher des résultats volatils, difficiles à interpréter au regard de ses mécanismes internes.
Le rapport intermédiaire de la BNS, fait état d’une instabilité persistante sur les marchés financiers, soulignant la dépendance de l’institution à des facteurs externes comme les fluctuations de l’or et des devises. Bien que les pertes soient conséquentes, elles ne remettent pas en question la solidité de ses réserves à long terme, comme le précise l’institution elle-même.
Des pertes massives liées aux positions en monnaies étrangères
Les positions en monnaies étrangères ont dégagé une perte de 22,7 milliards de francs. Cette perte est largement imputable à des pertes de change qui ont atteint 43,9 milliards de francs, malgré des gains générés par des titres porteurs d’intérêts et des instruments sur taux d’intérêt qui ont rapporté 3,9 milliards de francs.
En outre, les titres de participation ont généré un gain de 10 milliards de francs. Toutefois, l’appréciation du franc, en particulier face à l’euro et au dollar, a largement contribué à cette perte nette. Les revenus d’intérêts s’élevant à 6,2 milliards de francs et les dividendes générés par les investissements étrangers (1,6 milliard de francs) n’ont pas suffi à compenser cette dépréciation.
L’or, seul élément positif du semestre
Le stock d’or de la BNS a apporté une plus-value de 8,6 milliards de francs, un résultat important dans le contexte actuel. La valorisation de l’or est directement liée à son prix qui a atteint 84 247 francs le kilogramme au 30 juin 2025, contre 76 011 francs six mois auparavant.
Ce gain a permis d’atténuer la perte nette enregistrée dans d’autres secteurs. Comme le souligne la Banque nationale suisse, l’évolution des marchés mondiaux a favorisé le métal précieux, surtout dans un contexte d’incertitudes géopolitiques et économiques.
Une perte limitée sur les positions en francs
En ce qui concerne les positions en francs, la BNS a enregistré une perte de 1 milliard de francs. Cette perte résulte en grande partie des intérêts appliqués aux avoirs à vue dans les comptes de virement, qui ont coûté 0,7 milliard de francs.
De plus, les opérations destinées à résorber des liquidités ont entraîné des charges d’intérêts supplémentaires de 0,2 milliard de francs. Il est à noter que ces ajustements sont principalement techniques et relèvent de la gestion de la politique monétaire de l’institution, sans avoir d’impact direct sur les réserves de la Banque nationale suisse.
Le rapport précise que ces résultats sont dus à des ajustements liés aux opérations monétaires et non à des variations spectaculaires des valeurs de change.
